华福证券有限包袱公司刘畅，童杰，周翔近期对安琪酵母进行商榷并发布了商榷敷陈《Q3主业销售提速姐妹花 av，期待新榨季本钱红利》，本敷陈对安琪酵母给出买入评级，刻下股价为36.74元。

安琪酵母(600298)

事件：公司透露24年三季报：24年Q1-3公司杀青营收109亿元，同比+13.04%；归母净利润9.53亿元，同比+4.23%；扣非归母净利润8.39亿元，同比+3.44%。其中24Q3公司杀青营收37.38亿元，同比+27.14%；归母净利润2.62亿元，同比+7.02%；扣非归母净利润2.43亿元，同比+21.6%。

酵母主业销售环比提速，国际不绝高质料增长

分家具看，Q3酵母及深加工、制糖家具、包装类以过火他家具营收分离同比+17.76%/+5.48%/+16.30%/+76.54%。其中，酵母系列环比提速，主要系国际渠说念风雅化红利开释带动国际收入高质料增长，同期国内需求边缘改善；而其他类快增猜测主如果公司主业有关类商业业务放量。分区域看，国内、国际Q3营收分离同比+20.7%/+30.2%；Q1-3国内、国外经销商数目分离净加多848/479家，同期国际平均单商收入同比+8.7%，不绝高质料增长。分渠说念看，Q3公司线下、线上渠说念销售均有所收复，分离同比+25.3%/+22.03%。

Q3毛利率受短期因子扰动而承压姐妹花 av，用度率收窄主要系界限效应摊薄

盈利方面，公司Q3毛利率为21.35%，同比-3.6pct，猜测主要系本领出口运脚攀升、业务结构等影响。用度端有所下落，Q3四项费率总共同比-1.97pct，而同期销售/惩办/研发/财务用度率分离同比-0.10/-0.81/-1.21/+0.15pct，主要系界限效益摊薄。净利率方面，Q3公司归母净利率为7.01%，同比-1.23pct，扣非归母净利率为6.51%，同比-0.24pct，主要系政府补贴减少、财富减值失掉扩大所致。

主业筹画端捏续改善，期待Q4新榨季本钱红利

瞻望24年Q4需求旺季，国内酵母主业有望捏续斥地，同期公司国际产能投产进一步强化国际阛阓增长势能，故猜测酵母及深加工销售提速，全年冲刺15%的营收增长想象。盈利端，追随新榨季国内糖蜜价钱下行预期、海支配度回落以及国际高盈利的新产能爬坡，公司有望迎来利润拐点。总之，公司国内量的韧性强、国际增长势能高，新榨季本钱红利开释等有望提振公司功绩增长弹性。

盈利预测与投资提倡:接头到Q3营收增长超预期，咱们稍微上调盈利预测，猜测24-26年归母净利润为13.98/17/20.44亿元（原24-26年为13.87/16.71/20.19亿元），分离同增10%/22%/20%。接头到国际捏续快增、原料本钱有望改善，公司功绩有望干预上行周期，故看护“买入”评级。

风险指示：

国内需求收复不足预期、原材料价钱波动、国际业务拓展不足预期、产能投放不足预期、汇率波动风险、食物安全风险

证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据计较，华创证券范子盼商榷员团队对该股商榷较为深刻，近三年预测准确度均值为77.79%，其预测2024年度包摄净利润为盈利13.68亿，左证现价换算的预测PE为23.4。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级22家，增捏评级6家，中性评级1家；往常90天内机构想象均价为37.76。

以上实质为证券之星据公开信息整理姐妹花 av，由智能算法生成，不组成投资提倡。